加息不期而至进一步释放调结构信号

兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委表示,“加息”端倪其实从9月29日中国人民银行召开的第三季度货币政策委员会例会上就已显现,与此前一直强调的“保增长、调结构、防通胀”的表述不同,此次货币政策委员会将“防通胀”提到了首位,而且认为“任务依然艰巨”。这很可能意味着,9月份ＣＰＩ将再创新高,很可能继续保持在3．5％的水平之上。

商务部19日公布的数据显示,国庆节之后的一周内全国36个大中城市重点监测的粮食、食用油零售价格小幅走高。除了老百姓已经耳熟能详的“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”之外,“糖高宗”又成了新的流行热词。在内外资本的共同推动下,我国糖价已经创下历史新高,目前上海等城市的食糖价格已经超过了6000元／吨,而一年多以前,这一价格曾维持在2700元／吨。

建设银行高级研究员赵庆明认为,加息将会提升存款,并降低企业及个人的信贷需求,有利于降低货币需求,抑制通胀预期。此前央行并未急于加息,主要是由于物价基本能够实现年度控制在3％之内的目标,但由于近期新涨价因素较为集中,如菜价、粮价、大宗商品等,给物价上涨带来更多压力,央行加息更多是出于对通胀的担忧。

“加息也有助于扭转负利率局面,避免对老百姓福利的损害,纠正低利率下财富分配的‘马太效应’。”清华大学布鲁金斯中心主任肖耿说,“这与十七届五中全会的精神也是一脉相承。”

抑制资产价格泡沫

另一方面,如果注意到近期风起云涌的资本市场表现,加息也反映了货币当局对资产泡沫的担忧。

在美国政府继续推行“量化宽松”政策的预期下,美国汇率不断走低,国庆节以来,全球黄金、有色金属等大宗商品价格猛涨,而我国股市也连续飘红,国庆长假至今沪深股市累计涨幅均超过13％。

“在负利率的情况下,居民为了寻求货币的保值增值会倾向于投向房地产、股票等资本市场,从而引发资产泡沫。”张春说,“日本在本币快速升值期间为了保持经济活力,持续实行宽松的货币政策和财政政策,最终导致严重的资产泡沫和巨额财政赤字。中国显然不愿重蹈日本的覆辙。”

进一步释放“调结构”信号

“加息也是中央进一步释放调结构信号,传递中国加快发展方式转型的决心,中国将更注重经济发展的质量而非速度。”中欧国际工商学院金融研究中心主任张春说。

一系列经济数据使得各界对中国经济下滑的担忧逐渐消退,中国经济向好的势头进一步明确。8月份以来,我国经济运行出现了降幅趋缓的积极信号,如制造业ＰＭＩ、发电量等指标出现环比反弹,工业增速已连续三个月稳定在13％－14％的区间。9月份,中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为53．8％,环比上升2．1个百分点,显示中国经济由前期回调转向平稳增长。

9月份较大的信贷规模亦表明流动性控制的必要性。央行数据显示,9月份人民币贷款增加5955亿元,同比多增788亿元,比上月多增500亿元,这明显超出计划中的贷款投放节奏和规模。

“加息表明,中国政府正努力理顺经济结构,从收入分配、风险控制、公平效率等方面追求新的平衡。”肖耿说。

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