加息不阻指数上扬的步伐

上市公司的质量将很大程度上决定行情的上涨动力，这是一个很重要的前提。假如上市公司都是优质资产，那么他们的高送转，将获得市场的一致认同。如果存在包装上市的因素，那分红很可能为了再次圈钱，效果就大打折扣了。近期小盘股及创业板就在遭受估值反向修复与信任危机的双重考验。一方面新三板推出在即，高新科技公司供应将增加，使得这些小盘股市盈率水平由60~70倍向40~50倍靠拢；另一方面这些公司上市前的历史问题频频被曝光，也使得中小投资者意识到，高成长的背后，也会伴随着各种各样的风险。这也是市场短期内关注的一个重要因素。

昨晚央行宣布存款利率继续提高到了3.25%，有消息称3月CPI有可能重新抬头，国际大宗商品居高不下，通胀压力仍然得不到缓解。在这轮调控周期中，利率与准备金率交错上升，给予投资人的预期相对比较稳定，市场也较少因此出现大的波动。因此，本周的股市也应当不会对加息有过度反应，再加上外围股市普遍创出新高，A股出现稳中有升的走势，是比较现实的情况。

当然，我们还得找找上涨的动力来自于哪里。由于前期估值修复行情的充分挖掘，大部分基金重仓股都有一定程度的上涨，短线也难有进一步上行空间；中小盘股走势独立性较强，仍然处于下行的通道。以此看来，金融地产、指标股以及部分周期性较强的煤炭、有色板块股将很可能成为目前阶段指数上涨的主要动力。特别要关注地产股的走势，虽然目前货币政策调整密度大，但针对地产行业的调控已经趋于减少，房价大幅下跌的预期也不复存在，从估值修复的角度来讲，地产股是最具备动力的。这些板块大多是国有性质，管理层对公司影响因素很小，从这个角度看，基本面是非常稳定的，也没有太多股东减持压力，符合当前市场投资人避险的心态。

本周该板块若能继续向上，则指数上涨的态势也基本可以确立。最新的操作策略仍然是在中短期加大对地产、银行、煤炭、汽车等周期性行业的配置，以期待20%~30%左右的上涨空间。这些板块的上涨，也印证了目前是指数行情的判断。等待小盘股的利空充分释放，而指数也上行到3200点一带。届时再将仓位重新配置到跌出价值来的小盘股，可以完成一次较好的节奏切换。

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