两融透析融资盘不宜过度激进关注成交量变化

两融透析：融资盘不宜过度激进 关注成交量变化

上周沪指再涨1.09%，中小板指跌1.27%，创业板指大涨4.5%。两市融资余额至上周四约为18301亿元，净流入约497亿元，其中沪市净流入320亿元，深市流入约177亿元，合共增幅约为2.79%。

四月份融资盘单周净流入自第二周创出980亿元历史新高后，逐周下降，四月全月融资盘合共净流入3442亿元，较三月的3335亿元仅增加3.2%。四月沪指大涨18.5%，成交金额较三月增长52%。根据中登公司数据，三月份开户数为420万户，至4月24日，当月新开户数约为1100万户。四月是全民炒股月，新股民入市资金不断助推股市上涨。

上周二至四，市场又迎来一轮新股发行，锁定申购资金不少于2万亿元，按过往经验，新股发行高潮期过后，市场仍会继续上升。不过证监会已改变新股发行节奏，为每月两轮，五月下旬又会有一轮新股发行，以此来平抑市场上升节奏，另外部分大券商已带头调整两融品种的担保品折算率，绕标的操作也同步减少，变相减杠杆，控制融资盘的增长。过去四个月，新开户数已近两千万户，再增长空间应该不大了。五月份市场应以震荡盘整为主，如果两市日成交金额无法持续保持在1.3万亿元以上，其间可能还有较大的向下波动，过于激进满仓的融资盘不可不防。

上周四个交易日，日均融资期间买入额约为2145亿元，较前周下降10%，上周日均偿还额约为2021亿元，较前周下降11%。面对管理层的温和调控，融资盘的交易频率稍为下降。

上周融资买入与偿还额合计为16670亿元，与融资余额18301亿元比较，折算一周换手率为113%，较上周的129%有所下降，但仍保持较高的换手水平，上行趋势未结束，板块轮动机会多，盈利效应明显，弃高就低和追高主升段的行为不断上演。

16670亿元与上周两市的成交金额81700亿元相比，融资交易占比为28.1%，低于前周的28.6%。增量资金保持主导。

上周五两市融券余额为88亿元，较上周减少2亿元，放开融券后，未看到融券盘和做空力量明显增加。

后市研判：本周新股密集发行，五月份旺盛的开户潮与融资增长潮开始有所减速，关注成交量变化，融资盘不宜过度激进。可继续关注保险和电子板块。

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