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Mysteel：2012年钢铁行业回顾及2013年展望

我国钢铁行业经过近十几年的飞速发展，粗钢产量从2000年的1.3亿吨增长到2012年的7.16亿吨，同时产品质量也取得了快速发展。然而，如今的钢铁业正面临着发展的瓶颈期，一方面是产能无序扩张，另一方面却是行业利润率的大幅下滑。伴随着国内钢铁产能明显过剩，钢铁企业经营陷入困顿，钢铁业的利润高增长时代已很难再现，正在步入一个较长的调整期。在过去的2012年里，钢铁企业亏损、贸易商破产与转型渐渐成为业内习以为常的用语。

钢铁业并购步履维艰，产业集中度不升反降。一般来说，在行业景气度低的时候，大多数企业会采取抱团取暖的方式，但对钢铁业来说却步履维艰，尤其是2012年。考虑到全行业利润微薄的实际情况，需求的增长继续放缓，钢铁业并购风险较大，大部分并购步伐都已放缓，导致2012年钢铁业并购重组的案例大幅缩减。2012年末达成的方大特钢正式收购萍钢协议，为未来钢铁业的并购重组又提供了一个较好案例。而此前一直处于博弈状态的山东钢铁和日照钢铁，11月1日正式出台了《山东省钢铁产业结构调整试点方案》，使得山钢重组日钢有了明确的说法，但年内依然未取得实质性进展。

根据钢铁“十二五”规划，未来将大幅度减少钢铁企业数量，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国总量的比例将提高到60%左右。但由于中国以小高炉为主体的钢铁厂数量偏多，目前我国钢铁产业集中度依然偏低。据统计，2012年1-11月CR4行业集中度仅为27.3%，CR10也仅为46.1%，较2011年下滑3.1个百分点。

图表1 国内钢铁业产业集中度变化

数据来源：钢联云终端

与此同时，宝钢湛江和武钢防城港沿海钢铁精品基地项目已正式获批，目前已完成前期筹备，并开始开工建设。此外，首钢、重钢、大连钢厂等城市钢厂搬迁工程基本完成。以国内资源为主导的钢铁工业布局逐步向国际、国内资源并举和贴近市场的战略布局转变。

钢铁业固定资产投资维持高位，中小企业依然是产能扩张主力。2012年1-11月黑色金属冶炼及压延业固定资产投资额累计达4556亿元，同比增长2.7%，虽然增速在明显下降，但前三季度投资额就已超过2011年全年的投资水平。

从钢铁行业的新增投资结构来看，非国有钢铁企业投资增幅较大，投资额同比增长46.6%，而国有钢铁企业投资额则同比下降10.5%。从中钢协统计数据来看，1-11月份，重点大中型钢铁企业的粗钢产量同比下降0.6%，中小企业的粗钢产量同比却增长23.4%，占全国粗钢产量的17.8%，同比提高了3.0个百分点。从上述数据来看，2012年再现重点企业减产，中小企业增产的局面，中小钢铁企业依然是产能扩张的主力，而产能过剩问题也在进一步加剧。

产能方面，据统计，截至2011年底，我国粗钢产能已达9亿吨。而2011年全年，我国粗钢产量6.83亿吨，国内钢铁产能已出现严重过剩。但与此同时，国内钢铁产能的无序扩张仍在持续。据我们不完全统计，2012年上半年的新增炼铁产能就已超过3000万吨，全年估计仍在8000万吨左右，除去淘汰落后炼铁产能约2000多万吨，如此估计，2012年实际新增炼铁产能在5000-6000万吨左右。此外，我们估计2012年全年实际粗钢产能在9.7亿吨左右，钢铁产能过剩状况进一步加剧。

图表2 黑色金属冶炼及压延业固定资产投资增长情况

数据来源：钢联云终端

大部分钢企业绩大幅下滑，主业大多亏损，具有区域优势和品种优势的中小型企业一枝独秀。受成本高企和需求下滑的双重挤压，钢铁行业景气度自2011年四季度快速下滑，2012年首季便再度陷入自2008年四季度以来全行业亏损的窘境。根据中钢协数据统计，国内钢铁行业在2012年的前10个月中，仅有4个月有不到1%的微利，其余6个月均处于亏损状态。其中，重点大中型钢铁企业前10个月的企业利润亏损52.23亿元，亏损面高达45%。

图表3 重点大中型钢铁企业销售利润率

数据来源：中钢协、MRI

就目前而言，除部分优势大型企业经营状况良好外，其他大型企业由于负担重、管理成本高、决策不够灵活等原因而加剧了企业亏损程度。相对于重点大中型钢铁企业，中小企业利润空间却依然可观。主要得益于中小企业灵活的经营方式，在2012年钢材价格一路下滑的情况下，中小企业通过减产检修方式将损失降到最低，同时由于其生产成本低廉，使得企业在市场价格不断下滑时仍有利润可寻。

钢材出口以价换量，全年出口超预期。2012年1-11月，我国钢材出口达5088万吨，同比增长12.7%，已超过2011年全年出口水平。从月度出口数据来看，2012年前两个月处于全年最低水平，平均月钢材出口量不超过400万吨。自3月份开始，钢材出口出现报复性增长，此后数月，虽略有下降，但平均出口量仍在500万吨以上。由于国内钢价跌幅远深于国际钢价，因此，以价换量是2012年我国钢材出口超预期的主要原因。

此外，近期财政部发布的《2013年关税实施方案的通知》中对部分进出口商品关税进行了调整。涉及的钢材产品中，新增了长材类含硼合金钢税号，预计后期调低或者取消退税的概率很大，如此，此类含硼合金钢的出口量将受到显著影响。但仅限于推断，目前对我国钢材产品出口影响较小。

图表4 近几年钢材出口量情况

数据来源：钢联云终端

回首过去的2012年，玛雅人的“世界末日”预言已然落空，一切仍按原来的轨迹运行。无序扩张的钢铁产能加上毫无起色的下游需求，让人们对钢铁行业和钢材市场的前景表示忧虑。但无论2012年钢铁行业如何艰难运行，新的一年总能给人以新的希望。转型仍将是2013年我国钢铁业的首要任务，即进一步加快产业结构调整和产品升级，并加快行业并购步伐。对处于行业发展瓶颈期的我国钢铁业来说，唯有着眼于产业升级，并依靠优胜劣汰的市场机制进行兼并重组，才能彻底走出困境。随着兼并重组加快、国内钢铁产能增速放缓，国内钢铁产业集中度有望提高，钢铁企业盈利状况也有望改善，但关键仍在于需求终端的有效改观。

（我的钢铁研究中心（MRI） 韩丹）

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