金属罐厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
金属罐厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】券商周策略大数据告诉你牛市在途中推荐四主线

发布时间:2020-10-17 01:25:01 阅读: 来源:金属罐厂家

券商周策略:大数据告诉你牛市在途中 推荐四主线

海通证券:大数据告诉你牛市在途积极拥抱牛市

海通证券发布A股策略周报称,增量资金入市的三大逻辑被强化。第一,财政部万亿存量债务臵换有助利率中枢下行,17日央行逆回购招标利率下行10bp,利率下行趋势更明确。第二,上海、安徽等地国企改革提速说明改革进程正在加快。第三,英国等欧洲多国近日宣布申请加入亚投行,稳中求进的转型之路推进。

增量资金入市的趋势已经确立。2014年股市最大的变化不是指数涨多少而是生态环境变化,由存量博弈市变为增量趋势市。我们用几个代表性的指标测算到底多少资金流入,证券市场交易结算资金银证转账(代表散户资金)、融资余额(代表杠杆资金)、股票和混合型基金份额(代表机构资金)、沪股通流入额(代表外资),几项14年7月以来净增长分别为20147亿、9329亿、468亿、1223亿,总计31168亿,同期A股自由流通市值增长82921亿,比值为37.6%。2015年以来各数据为分别为13680亿、3397亿、1412亿、477亿,总计18967亿,比自由流通市值增量为54%。

热情仍在早中期,资金入市才开始。上文数据可见,入市的新增资金主要来源于散户、杠杆资金。证监会3月20日新闻发布会上提到,2015年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右,这个比例高于2007年来的均值84%,两组数据互相验证。对照此前数据,当时5万亿中对个人投资者的储蓄搬家保守测算1万亿,而2015年来银证转账净增长已经1.368万亿,可见5万亿的预测仍是低估。换个角度,从资金入市节奏和热情分析,之前报告分析指出,现阶段的增量资金主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1亿以上),他们多是男性职业投资者,善于用融资等杠杆工具,因此当前主要是“大叔”入场,代表中小投资者的“大妈”(账户规模50万以下)才开始慢慢入场。对比当前市场与2009年8月4日、2007年10月16日上证综指高点时,全部A股PE(TTM)分别为19.9、36.1、53.5,年化换手率分别为387%、489%、903%,交易活跃度(单周参与交易的账户数/总账户数)分别为12.5%、19.2%(07 年无此数据)。市场面数据可见市场的热情还处于早中期。

以下为全文:

上周上证综指振奋人心地站上了09年以来的高点,增量资金入市的趋势已经不可阻挡。我们一直强调,这是增量资金入市的牛市,本文我们再列数据、摆事实探究增量资金入市的节奏、市场的情绪。

1、增量资金入市,真真切切的牛市

坚定认识:增量资金入市的牛市。上证综指终于创09 年8 月以来新高,这是熬了5 年迎来的牛市!15 年初市场热议重回存量博弈,两周前还有人担心大小齐跌,这一切随着指数新高不攻自破。我们一直强调,14 年7 月行情已由存量博弈市演变为增量趋势市。14 年6 月《拨云见日——2014 年中期A 股投资策略-20140624》开始看多,从未动摇。14 年8 月上证综指2200 点徘徊市场分歧很大,《海内外牛市基因探秘系列1-3 及总论PPT》4 篇报告,指出无需纠结于GDP,以过去70 年长视角看方法论需完善。14 年10 月上证综指2300 多点时市场分歧再次加大,《有一种冷叫你妈觉得你冷》鲜明指出,市场短期波折源于心理,牛市未变。15 年来《越过山丘,美景尽收——金融繁荣到实体改善》、《资金入市详解1-4》、《走向共和》从金融实体关系、资金入市、风格角度再次阐述此轮牛市的逻辑、特征,《市场的几个认知陷阱》回答了市场的疑虑,《迈向新高》提出上证综指、创业板指将齐创新高。

增量资金入市的三大逻辑被强化。14 年7 月增量资金入市,是本轮牛市起点,12 年12 月-14 年中创业板的结构性行情是牛市“引桥”,他们是转型的未来、方向,好比02-05 年机场、港口是05-07 年牛市“引桥”。增量资金入市源于三大动力:起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进,详见《拨云见日》、《旭日东升》。大类资产配臵转向股市不会轻易结束,当前中国居民财富配臵中股市占比仅3%,远低于美国的29%。近日市场再创新高是因为这三个要素正在强化:第一,财政部万亿存量债务臵换有助利率中枢下行,17 日央行逆回购招标利率下行10bp,利率下行趋势更明确。第二,上海、安徽等地国企改革提速说明改革进程正在加快。第三,英国等欧洲多国近日宣布申请加入亚投行,稳中求进的转型之路推进。此外,“两会”期间央行、证监会等领导对股市表态均积极,证监会3 月20 日新闻发布会称“近期股市上涨是多种因素的综合反映,有其必然性与合理性。未来股市的平稳健康发展,对于增强经济发展信心,扩大直接融资规模,加快经济转型升级意义重大。”管理层对股市态度积极有助提升风险偏好。往年3、4 月市场多变盘,原因无外乎政策从紧和经济增长回落。今年一方面宏观政策偏积极,已经降息2 次、全面降准1 次、15 年财政赤字率调高至2.3%,总理说工具箱里工具还很多,另一方面投资者对增长预期本来就低,一致预期1、2 季度GDP 同比7.1%、6.9%。

2、大数据显示,资金入市才开始

增量资金入市的趋势已经确立。14年股市最大的变化不是指数涨多少而是生态环境变化,由存量博弈市变为增量趋势市。我们用几个代表性的指标测算到底多少资金流入,证券市场交易结算资金银证转账(代表散户资金)、融资余额(代表杠杆资金)、股票和混合型基金份额(代表机构资金)、沪股通流入额(代表外资),几项14年7月以来净增长分别为20147、9329、468、1223亿,总计31168 亿,同期A 股自由流通市值增长82921 亿,比值为37.6%。15年以来各数据为分别为13680、3397、1412、477亿,总计18967亿,比自由流通市值增量为54%。

热情仍在早中期,资金入市才开始。上文数据可见,入市的新增资金主要来源于散户、杠杆资金。证监会3 月20 日新闻发布会上提到,15年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右,这个比例高于07 年来的均值84%,两组数据互相验证。《15年策略之资金入市详解1-4》中我们详细分析了潜在的入市资金规模、资金入市的节奏特征。当时总量上我们测算潜在入市资金约5万亿,市场惊呼过于乐观。现在对比看,我们当时5万亿中对个人投资者的储蓄搬家保守测算1 万亿,而15 年来银证转账净增长已经1.368万亿,可见5万亿的预测仍是低估。换个角度,从资金入市节奏和热情分析,之前报告我们分析指出,现阶段的增量资金主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1亿以上),他们多是男性职业投资者,善于用融资等杠杆工具,因此当前主要是“大叔”入场,代表中小投资者的“大妈”(账户规模50万以下)才开始慢慢入场。对比当前市场与09年8月4日、07年10月16日上证综指高点时,全部A 股PE(TTM)分别为19.9、36.1、53.5,年化换手率分别为387%、489%、903%,交易活跃度(单周参与交易的账户数/总账户数)分别为12.5%、19.2%(07年无此数据)。市场面数据可见市场的热情还处于早中期。

3、积极拥抱牛市

牛市要积极。货币、财政政策偏松对冲经济风险,且市场对经济下行预期充分,地方债务臵换、改革提速、政府鼓励呵护股市积极发展,多方面因素将助推大类资产配臵继续转向股市,市场将向着更高、新高迈进。上证50、中证500股指期货交易合约4 月16 日正式挂牌交易,不会改变市场原有运行趋势,海外的历史可验证。历史数据显示,牛市中(如05年6月-07 年10月、08年11月-09年月)基金收益率低于上证综指,而熊市中(如09年8月-12年12月)、震荡市中(如12 年12月-14 年7月),基金收益率战胜指数。究其原因是,专业投资者选股能力强,而牛市中因市场情绪高涨,个股之间涨幅差异小,过于注重基本面反而容易错失机遇。

价值成长轮涨,短期略偏价值股。我们一直强调增量趋势市里价值成长唇齿相依、轮番上涨。以14年7月作为行情起点,上证50、创业板指、中证500、中证800 涨幅大体均衡。价值股如利率敏感的金融地产、成长股如创新方向的互联网+先进制造是全年主线,二者前期轮涨后已重新趋于均衡。未来行情望类似14 年7 月-11 月的共和特征,考虑到前期成长股表现更为醒目,预计短期价值股略占优。而且金融地产行业基本面有新亮点,从近期股市成交两、融资余额增长来看,预计券商3 月份业绩同比、环比均大幅度提高。本周开始地产月度累计销售首次转正,多地二套房公积金首付比例下调至20%,销售恢复望继续。

主题仍看大上海、大环保。自我们3月4日报告推荐以来,大上海组合表现优异。上海是经济重镇、股市票仓,从自贸区到国企改革,改革转型中上海已在发挥领头羊、试验田作用。伴随国企改革提速、上海建设科技创新中心方案出台以及迪士尼的开业,大上海主题将持续发酵。个股如国企改革的申达股份、申能股份、隧道股份、上海三毛,产业升级的上海机电、华昌达、爱建股份,产业园的张江高科、市北高新,迪士尼的豫园商城、美盛文化、春秋航空,详见《大上海专题系列1-4》。“水十条”仍将有望催化环保板块行情,且新能源汽车领域的十三五补贴、充电桩、电动大巴政策、深圳大巴招标等也有望陆续落地。公司如东源电器、比亚迪、多氟多、拓邦股份、松芝股份、万邦达、首创股份、碧水源、理工监测、兴源环境、南方泵业等。

兴业证券:牛市不言顶积极利用震荡  兴业证券发布A股策略周报称,牛市不言顶,积极利用震荡。牛市中,技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡,只会影响行情节奏,不会改变趋势。本轮牛市是经济新常态下,改革和无风险收益率的下行和驱动的估值提升行情,只要这两个变量不发生变化,行情就不会轻易终结。历史上终结牛市只有两种情况,一是货币环境重新变紧,二是市场整体估值偏高,当前都远未进入风险区域,因此指数涨到哪都可能,若短期大涨后有震荡,应积极利用。  以下为全文:  ★展望:轻舟已过万重山,“钱多人傻速来”的牛市强化  ——改革快马加鞭,轻舟已过万重山。改革激活估值弹性是本轮牛市最核心的驱动因素:(1)地方债务置换降低实体经济风险溢价提升金融股估值。(2)打造国家名片“走出去” ,发挥国际竞争优势,“中字头”、央企整合。积极拓展海外市场且属于同一业务板块的央企,合并可能性相对更高。除了高铁和核电,船舶类、建筑类、资源类央企等等可能性也较大。(3)以银行为代表的国企分拆业务上市、或者多元化公司剥离传统低效率业务,做大做强盈利部门均能显著激活估值弹性。(4)新电改还原售电侧的竞争,除了工商企业用电成本有望下降外,低成本竞争优势的发电企业、第一批售电牌照获得者、分布式能源、能源互联网等企业有望明显受益。  ——人民币汇率稳定性的优势凸显,经济基本面环比改善也有望提升风险偏好。随着美国加息预期修正后美元指数的回调以及欧洲大国相继加入亚投行,人民币无论是从国际化战略的推进和汇率稳定性的角度,都具备较强的配置吸引力,中国资产将从中受益。最弱的宏观数据一季度降至低点后,二季度环比也有望改善改善,这种改善源自:(1)财政、货币双松组合的效果显现;(2)经济从去库存到不去库存,产出端的技术性反弹。(3)地产调控进一步放松,销量回升带动的产业链正反馈。  ——牛市不言顶,积极利用震荡。牛市中,技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡,只会影响行情节奏,不会改变趋势。本轮牛市是经济新常态下,改革和无风险收益率的下行和驱动的估值提升行情,只要这两个变量不发生变化,行情就不会轻易终结。历史上终结牛市只有两种情况,一是货币环境重新变紧,二是市场整体估值偏高,当前都远未进入风险区域,因此指数涨到哪都可能,若短期大涨后有震荡,应积极利用。  ★投资策略: 全面开花,寻找机会  ——继续强调风格均衡、价值成长都有机会。(1)改革和“走出去”战略进一步激活中字头、央企、大金融、军工等估值弹性;(2)商业模式清晰、具备流量优势或者牌照稀缺性的互联网公司;(3)遵循市值弹性或估值弹性找转型,尤其是与互联网融合。(4)资源股的“奇袭战”从预演进入高潮,稀土、铝、钢铁、煤炭等;(5)稳增长和调结构的“公约数”,环保、各种清洁能源、新能源汽车产业链等趋势性机会;(6)新股次新股是“新”“炫”成长股的摇篮。主题投资:高送转;海西、电改、无人驾驶。

申万宏源:后市依然看多 2015年或超越4000点

申万宏源发布A股策略周报称,在居民资产配置迁移的背景下,大方向上我们依然看多。根据我们最新的指数预测体系,2015年上证综指中枢3400点,波动区间2900点-3800点,极端上限可能超过4000点。

以下为全文:

钱多任性,顺势而为。前期我们建议通过观察新股解冻回流后的市场实验来判断市场的流动性状况以及市场出现调整的可能性,目前来看市场的流动性的确比我们之前预期更为充裕。仔细分析一下近期市场为何再度亢奋,可能的原因是:受到近期周小川、克强总理讲话等因素刺激,部分投资者认为市场的监管风险短期已经消除,加上前期周期股已经有所休整,部分增量资金再度入市,流动性刺激下周期品蠢蠢欲动。

顺势而为的同时不妨理性思考一下什么因素会打破这波疯狂。在居民资产配置迁移的背景下,大方向上我们依然看多。根据我们最新的指数预测体系,2015 年上证综指中枢 3400 点,波动区间(2900,3800),极端上限可能超过 4000 点;创业板中枢将明显上移,达到 2500 点,波动区间为(1900,2800)。在市场快速上涨的过程中,理性思考一下什么因素可能会打破在这波疯狂对于规避短期回撤可能是有好处的,我们给出几个可能的因素供参考:1)国家市值管理降低风险溢价的逻辑需要考虑中国版401K 的进入位置、国企改革的进程等等,所以不排除过于快速的上涨再次遭致年初的杠杆监管情况;2)证监会下周全国检察 200 家机构,结果公布是否会给市场带来冲击?3)尽管美国加息预期短期内由于美联储再次鸽派而有所推迟,美元大幅下挫,但其中期变化仍需要观察,毕竟加息迟早会到来;4)公司年报和一季报密集公布,真的不会有任何影响了吗?5)我们无法把控刚性兑付何时会爆破,但我们所确定的是打破刚性兑付的制度准备已经基本完备,存款保险制度上半年有望出台。

遵循Alpha思路,重配恒星,把握行星,切莫留恋流星。在如此疯狂的流动性驱动的行情中,追求相对排名的投资者很难逆势而行,但具体买什么品种很有讲究,切勿盲目博弈短期逻辑,为了 3 天而放弃 3 个月。我们建议继续从 Alpha 中寻找机会,转型新经济仍是大势所趋,互联网仍是恒星,值得重配:平行世界的一边是互联网对于传统经济的改造,是传统行业拥抱互联网真正能战胜纯互联网公司成为巨头的潜力挖掘,平行世界的另一边是优质的纯互联网公司,是回归 A 股和在 A 股完成 IPO 的新互联网公司以及提供了一定安全边界的白马成长转型互联网。恒星之外,还有行星和流星,在恒星上下重注的同时,把握好行星的节奏可能影响到最后的基金排名,但切莫留恋流星!行星包括:平行世界一边的新能源汽车、环保、医药领域的新方向(干细胞医疗&精准医疗)、军工里的民参军;平行世界另一端的国企改革、电改、电网投资、医药领域的医药商业、“走出去”、对外资真正有吸引力的 A 股战略性高分红蓝筹龙头。而正在被逐渐证伪的 50 亿以下市值管理壳资源股票、资金和周期轮动驱动的 beta 行情则是平时世界两边的流星,在重配恒星,把握行星的基础之上,仍能捕捉流星固然好,但难度会非常大,在流星的逻辑上得陇望蜀,舍本逐末最终对排名可能没有好处。

招商证券:市场已进入积极寻找轮涨板块阶段

招商证券发布A股策略周报称,当前市场已经进入积极寻找轮涨板块的阶段,所以从寻找弹性最大的超预期的角度,近期推荐关注中上游的周期性行业布局的时机。标的是这轮行情始终未被重视的中游制造业(包括建材钢铁焦煤焦炭工程机械稀土有色化工等).

另外一个存在预期改善空间的布局思路是未来需要通过价格改革来创造盈利空间,吸引企业参与公用事业投资的细分产业链,方向包括铁路电力水务节能环保管网等。招商证券认为总理在政府工作报告当中提出的这条“新动力”针对性地解决了在转型阶段如何兼顾经济托底,民生和政府负债的问题,但其带来的新机会被新兴行业的光芒掩盖了。

此外,招商证券中线也始终看重自下而上布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展,如农业家电纺织服装医药等。策略团队在近期的股票投资周报当中持续在对互联网医疗的产业链进行了梳理。

以下为全文:

招商策略团队在2月初第一次降准时就明确提出2015年在经济逐渐企稳,未来的货币宽松仍然可以期待的大背景下,市场有望突破3200-3450的合理估值区间,进入小泡沫区间(可能到3800附近)。并且我们在后续的策略报告中一直维持这个判断;

上期周报我们明确指出投资者不要再受限于存量博弈大小轮动的思维。实际上根据我们的数据统计,不但大小风格已经淡化,行业涨幅之间其实也已经没有了大的差别。市场正在进入牛市博弈的状态,其基本三阶段循环是:“1。龙头打开估值空间(券商,互联网信息消费)--2。不愿追涨的资金寻找弹性最大的轮涨板块--3。踏空资金填补价值洼地”。我们认为当前市场已经进入积极寻找轮涨板块的阶段;

所以从寻找弹性最大的超预期的角度,我们近期开始推荐关注中上游的周期性行业布局的时机。标的是这轮行情始终未被重视的中游制造业(包括建材钢铁焦煤焦炭工程机械稀土有色化工等)。我们策略团队近期也撰写了专题报告(《80-90年代商品去产能大周期下的价格复苏机会》),研究了在上一轮商品去产能大周期下价格波动的规律。

另外一个存在预期改善空间的布局思路是未来需要通过价格改革来创造盈利空间,吸引企业参与公用事业投资的细分产业链,方向包括铁路电力水务节能环保管网等。我们认为总理在政府工作报告当中提出的这条“新动力”针对性地解决了在转型阶段如何兼顾经济托底,民生和政府负债的问题,但其带来的新机会被新兴行业的光芒掩盖了。我们推荐投资者关注招商的公用事业团队近期针对即将出台的电力改革方案撰写的专题报告(《20150318-电力行业专题报告-电力改革注入动力、相关公司将受益》);

思路三:我们中线也始终看重自下而上布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展,如农业家电纺织服装医药等。策略团队在近期的股票投资周报当中持续在对互联网医疗的产业链进行了梳理。

ib课程体系

ib课程有哪些

英国alevel课程

alevel经济

相关阅读