PCCP爆发元年8大概念金股望井喷附股

10月12日因拟披露重大事项而双双停牌的国统股份(002205)和龙泉股份(002671)，今日齐齐披露斩获工程大单，其中标金额分别占各自2011年营收的200%左右。两公司股票今日将同时复牌。

国统股份今天公告，公司日前参与我国国有某供水工程的竞标，10月12日公司收到该工程业主方发来的《中标通知书》，确定公司中标该工程第三标段，中标金额为11.53亿元，该金额占公司2011年度总营收的180.2%。

公告称，该工程总工期20个月，计划2013年开工、2015年年内完成，年均合同执行金额约3.85亿元，占公司2011年度总营收的60.07%。由于季节原因，2012年度仅进行生产筹备，预计该工程对公司2012年度经营业绩不会产生较大影响。

龙泉股份今日同时公告，10月11日公司收到我国某供水工程业主发来的《中标通知书》：“中国某供水工程PCCP管材采购第六标段”于9月26日开标，经评标委员会评审，确定龙泉股份以13.96亿元投标报价中标。

公告称，该中标金额约占公司2011年度总营收的256.55%，预计合同的履行将对公司2013年-2015年度营业收入和营业利润产生影响。

据上证报报道，如此巨额的大单，证实了此前市场上关于“今年是PCCP爆发元年”的推测。宏源证券(000562)相关研报认为，今年上半年，受国内外宏观经济影响，“十二五”水利开发建设项目资金落实较为困难，但最近随着国家对重大工程的强力推进，这一局面得到极大的改善。而随着南水北调东、中线工程都已进入大量使用PCCP管材的配套工程建设时期，以及各水利建设进入开工密集期，管业公司业务有望迎来反转。

一个可供佐证的案例是，今年9月份，龙泉股份曾拿下河南省南水北调受水区新乡供水配套工程PCCP管材采购合同，金额为8391万元。

另一家同业公司巨龙管业(002619)9月份也曾拿下新乡供水配套工程PCCP管材采购第二标，合同金额5927万元。对此，中信建投研报认为，随着河北南水北调配套工程管道采购招标的推进以及辽西北供水项目的日渐明朗，整个管道行业即将迎来一个收获大订单的黄金时期。

资料显示，目前我国PCCP管道应用率占比仅为20%，与发达国家60%左右的应用率差距较大，而大口径PCCP的应用率差距更大，PCCP市场潜力十分巨大。

数据显示，管道行业上市公司包括国统股份(002205)、 伟星新材(002372)(002372) 、青龙管业(002457)(002457) 、巨龙管业(002619) 、永高股份(002641)(002641) 、龙泉股份(002671) 顾地科技(002694)(002694)、 纳川股份(300198)(300198)等。

（《证券时报》快讯中心）

国统股份（002205）：持续受益水利建设，未来订单增长可期

宏源证券认为，国统股份是唯一一家布局全国的PCCP管道制造上市公司，其产能和市场份额位居行业前列，产品也具备技术优势，虽然受宏观经济影响近期业绩略显严峻，但是随着国内经济的回暖和“十二五”水利建设投资的大力实施公司未来的订单增长可以期待。

报告摘要：

宏观经济严峻形势影响公司业绩。受国内外宏观经济影响，地方财政、国家财政均不景气，“十二五”水利开发建设项目投资资金落实较为困难，且部分合同履行进度拖延，公司的业务收到影响，2011年净利润同比有所下滑，2012年上半年公司利润出现1061万元的亏损。

PCCP行业发展空间巨大，公司具备一定竞争优势。与其他输水管道相比，PCCP具有适用范围广、寿命长、抗震性能好、安装方便、运行费用低等优点，产品未来发展前景可观。PCCP行业呈垄断竞争格局，具备全国范围竞争力的约有8家厂商，其中有四家已上市。在四家上市公司中国统股份是唯一一家产销布局全国的企业，也是市场份额最大的企业。公司产品生产采用美国标准，高于国内标准，在大口径PCCP管领域技术优势显著。

水利建设和政策支持推动PCCP管道需求。城镇化进程带来的排供水问题和中国水资源短缺的现状使得未来大量的管道输水系统建设成为必需，预计2011-2020十年间，全社会水利投资将达到4万亿。同时PCCP管凭借其安全性和维护成本低的优点获得政策面扶持。水利建设和政策支持给PCCP管道提供了巨大的需求潜力。

下半年订单增长乐观，预期实现扭亏为盈。水北调工程的沧州段及其支线管道、河南段共计二千多公里将为公司贡献利润，往天津的东线部分在下半年投标，这将会成为公司的突破点。哈密特高压线工程有望带来大的订单，业绩扭亏为盈可以期待。

（《证券时报》快讯中心）

龙泉股份（002671）：受益行业巨大成长空间

宏源证券认为，公司是PCCP行业第一梯队供应商，高管和公司利益绑定。龙泉股份是一家专业PCCP管道制造商，综合实力位于行业前列，是国内PCCP生产骨干企业之一，2011年实现营业收入5.44亿元，同比增长27.7%；公司的44位自然人股东中16人为公司高管和核心技术人员，共持有的股权占公司发行后总股本的57.07%，公司高管与企业本身的利益高度绑定，提高了公司的经营活力。

受益于水利投资加速，PCCP行业发展空间巨大。PCCP等管材在城市的输排水工程发挥重要的作用，随着我国城市化进程的稳步推进，城市供排水系统的改造增大对PCCP管道的需求；由于我国存在资源性缺水、污染性缺水和工程型缺水的现象，国家产业政策鼓励PCCP行业的发展，水利政策决定了大规模的水利建设投入，“十二五”期间将迎来PCCP管道需求高峰。

核心竞争力强，成本和费用率控制在较低水平。龙泉股份的核心竞争力具体表现在以下几个方面：1）在手订单充足；2）产能利用率搞，创新能力强；3）当前主营市场需求充分保障；4）未来目标市场需求前景看好；5）未来发展战略和目标明晰。此外，PCCP管道的原材料成本价格目前维持在低位，龙泉股份的费用率亦处于行业较低水平，公司过去3年毛利率稳定在30%以上。

（《证券时报》快讯中心）

青龙管业（002457）：西北管道老字号受益水利大发展

宏源证券认为，“十二五”水利加速奠定管道长期需求，未来一年内仍有招标项目逐步启动。未来可能提高公司管道产品需求的项目：1、节水灌溉实现水权有偿转化，西北发展工业输配水；2、西北地区环境脆弱，恢复植被，例如黑河引水分到居延海恢复湖水项目；今年针对河西走廊西头敦煌地区缺水问题设立了敦煌青龙子公司；3、农村人口饮水问题，例如泾河的水引到宁夏南部山区，解决人们的饮水问题；

4、城镇污水处理规划、管网改造、寻找第二水源地，都对管道有需求。

还有能源管道需求，例如新疆子公司目前盯着准格尔盆地东边的管道基地。

公司以销定产，订单驱动型，当前在订单总量约10个亿。上半年统计新签订的订单6个亿，去年结转过来未完成的有2个亿。半年报之后最近新签订的订单比较小，订单总量不会超过10个亿。

产品齐全，子公司之间有很好的协同效应，毛利率较高。公司可以从不同区域的子公司调配产品补充有效需求，把产能利用率保持在较好的水平；统一采购原材料也可以降低成本。订单的价格层面，公司尽量选择高毛利、总量较大的订单。行业竞争还没有到拼价格的程度。

公司资金充足，融资能力较强，项目中有垫付资金。募集资金的项目产能还没有释放出来，公司设立新的生产线比较谨慎。公司重视订单的资金来源，谨慎考虑客户的资金是否有保障，应收账款周转天数为140天，属于行业中中等水平。

（《证券时报》快讯中心）

巨龙管业（002619）：深耕优势区域，参与大型项目

宏源证券于9月20日前往巨龙管业，与公司管理层进行了深入的交流。宏源证券认为公司作为浙江地区的管道龙头，积极拓展河南、福建和西南市场，扩张势头迅猛，有望在“南水北调”工程中占据一席之地。

公司于2011年9月上市后重点发展PCCP管道业务，募投项目达产后PCCP管道产能将超过400公里/年，生产基地覆盖浙江、福建、河南、重庆、江西和广西，逐步成为全国性的管道企业。

点评：

PCCP管道前景广阔，成长性优势明显。从物理性能来看，PCCP具有明显的优越性；从运用范围来看，PCCP非常符合我国加快发展水利建设的政策需求。目前，我国PCCP行业发展正处于黄金期，预计未来会有广阔的运用空间。公司战略布局合理，为后期迅速占领市场、获取订单提供了良好的支撑，预期行业发展会带动公司快速成长。

扬长避短，深耕浙江市场夯实业绩基础。公司本部位于浙江金华，浙江地区水利项目以小项目居多。公司发挥地域优势，深耕当地市场，混凝土管道市场占有率常年保持浙江第一，为公司业绩夯实了基础。

全国布局，积极参与大型项目。公司近年来在河南、江西、福建、重庆等地布局生产线，并积极参与“南水北调”工程和辽西北水源工程等大型项目。其中“南水北调”河南段有望近期收获，辽西北水源项目也将于9月底招标。

（《证券时报》快讯中心）

纳川股份（300198）：专注高端HDPE，受益市政管网改建

宏源证券于9月14日前往纳川股份，与公司管理层进行了深入的交流。

宏源证券认为公司作为大口径HDPE管道龙头，随着生产基地和销售网络的扩张，在未来“以塑代混”的行业趋势下具有先发优势。

2012年4月国务院出台《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，提出“十二五”期间全国规划城镇建设污水管网15.9万公里。公司以BT形式最新中标崇山和惠西污水处理厂管网工程项目合计投资额5.62亿元，需求潜力巨大支撑公司未来盈利。

点评：

专注HDPE高端排水管，市政管网改建打开长期需求。公司专注HDPE缠绕增强管，以大口径带动整个产品线的销售，目标定位于市政工程、石油化工、核电火电和交通枢纽等高端市场，充分克服传统水泥管道易渗漏、易腐蚀和易变形的缺陷。“十二五”期间全国规划城镇建设污水管网15.9万公里，且塑料埋地排水管年均增速20%以上，将充分打开公司长期需求空间。

直销模式保障高毛利，订单放量下半年业绩有增长。公司采用直销模式“一对一”推广，毛利率高达50%。公司从拿单到供货一般3-5个月，上半年订单6个亿，目前在手3-4个亿订单，预计下半年受益好于上半年。

3大生产基地覆盖17省市，未来考虑西部发展。公司立足泉州、武汉和天津共计2.55万吨产能，销售覆盖周边17省市，在同类企业中具有绝对优势，占比高达70%。未来打算向西南扩张，主要与钢筋混凝土管道竞争，提升HDPE缠绕增强管的市场占有率。

BT项目看好长期受益，关注现金流风险。公司介入BT项目全面参与市政管网工程，有利于促进公司HDPE缠绕增强管的销售。目前在手BT总投资额合计6.53亿元，未来盈利有保证。同时BT项目回收期较长，公司账款回收率高于行业均值，需关注受益的同时预防现金流风险。

（《证券时报》快讯中心）

永高股份（002641）：业绩存在持续超预期可能

公司上半年实现营业收入11.4亿元，同比增长8.5%；实现归属母公司所有者净利润1.05亿元，同比增长29.6%，对应EPS为0.53元；公司预计2012年1-9月份归属母公司所有者净利润同比增速为30%~60%。

经济衰退阶段，需求低迷，收入增速大幅下降。受制于固定资产投资减速，尤其是房地产销售、投资的持续低迷，公司上半年收入增速仅有8.5%，1季度和2季度收入同比增速分别为7.8%、9.0%。

公司收入增速与同行业上市公司基本一致。伟星新材、中国联塑、顾地科技上半年收入同比增速分别为10.6%、5.6%、15.05%，这与公司8.5%的同比增速基本接近。上市塑管企业由于资金、渠道优势，收入同比增速一般高于全行业。兴业证券(601377)认为全行业需求增速可能回落到一个相当低的水平。

分产品来看，需求增速由高到低依次为PE、PPR、PVC管材。公司PE、PPR管道收入增速分别达到21.9%、17.7%，明显高于核心产品PVC管道4.7%的收入增速。同行业对比来看，各上市公司的PE管道产品普遍呈现较高增速；除了伟星新材外，永高股份、沧州明珠(002108)、纳川股份的PE管道大多用于市政工程领域，市政工程领域的塑料管道需求仍然维持一个较高的增速。

估值便宜，且业绩存在持续超预期可能，首次给予公司“增持”评级。公司上半年实际所得税率为22%，兴业证券认为公司所得税优惠资格将大概率重新获得，假设公司全年实际所得税率为16%，对应2012-2014年EPS分别为1.30、1.36、1.61元，对应PE为11.9、11.4、9.6倍。兴业证券认为宏观经济的持续低迷将使公司业绩存在持续超预期的可能，给予公司“增持”评级。

（《证券时报》快讯中心）

顾地科技（002694）：塑料管道龙头受益水利建设投资大幅增加

东兴证券认为，我国塑料管道行业迅速发展。与欧美等发达国家相比，我国塑料管道行业起步较晚，但发展迅速，目前年产量已赶超其他国家位居世界第一。

目前，我国已经成为塑料管道生产和应用的大国。

“科技建筑生活”公司成为行业佼佼者。

公司专业从事塑料管道的研发、生产和销售，主要产品有聚氯乙烯（PVC）系列管道、聚乙烯（PE）系列管道和聚丙烯（PP）系列管道等，产品广泛应用于市政及建筑给排水、农用（饮用水及灌排）、市政排污、通信电力护套、燃气输送、辐射采暖、工业流体输送等领域。公司所属行业为塑料管道制造业，经过多年的潜心经营，已发展成为国内塑料管道行业为数不多实现全国布点生产，年产超过10万吨的企业之一。未来国家将会加大城市化建设和水利投入，公司将会受益于这一需求提升。

公司技术工艺领先优势明显。公司自成立以来一直专业从事塑料管道的研发和生产，在相关技术方面积累了大量的经验，塑料管道生产技术和工艺在国内处于领先水平。顾地科技及重庆顾地已取得高新技术企业称号，公司凭借自身技术实力，先后参与多项国家标准和行业标准的起草、修订。公司拥有行业内领先“抗菌无规共聚聚丙烯管的制备方法”发明专利，产品质量优，营销平台广。

（《证券时报》快讯中心）

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