安倍经济学的泡沫开始破灭
安倍经济学的泡沫开始破灭
日本首相安倍晋三6月5日发表演讲,推出所谓“安倍经济学”的经济成长战略,并对外宣布,要在10年后将日本的国民总收入(GNI)人均增加150万日元(约合9.5万元人民币)。然而,市场对于安倍的信心喊话则反应平平甚至失望,日经指数从5月末至今也下跌了近两成。 评价“安倍经济学”的成果,以及日本经济的核心问题究竟在哪?针对这些问题,《第一财经日报》记者专访了日本经济学家、早稻田大学金融综合研究所顾问野口悠纪雄。 第一财经日报:如何看待近期日本股市的震荡? 野口:我认为这不是震荡,而是泡沫开始破灭的征兆。从去年秋季开始,日本股市持续上涨,但这并非基于日本企业基本面的实质性变化,既没有突破性的新技术,也没有出现新兴的产业。股市的上涨完全是由于日元贬值。众所周知,日元贬值后受益最大的是出口型企业,然而股市中那些和出口不相关的企业也跟着一起飙涨,这显然是泡沫。 此外,即使同为出口型企业,钢铁和食品等产业的原材料高度依赖进口,日元贬值使得生产成本上升,如果看一下官方公布的数据就会发现,原料依赖进口的企业的利润实际都减少了,而钢铁和电器制造业更是长期在亏损状态徘徊。这些企业的股票却都在上涨,这不是泡沫又是什么呢? 如果今后日元继续贬值的话,不排除股市再度上涨的可能,然而这只是泡沫破了又吹、吹了又破的循环,完全没有任何实质的变化。 日报:如何评价日本央行推出的金融政策?是造成日元贬值的主因吗? 野口:我并不认为日本银行放松银根的金融政策是造成日元贬值的主因。事实上,这一波贬值是以对冲基金为代表的海外热钱投机的结果,同样的,股市也是因为海外热钱的投机而上涨的,5月23日的股市暴跌7.3%,很大一部分原因可以归咎于热钱的突然撤离。 至少在宏观经济方面,日本银行的金融政策是毫无成效的。不论从工资,还是从设备投资来看,都没有效果。此外,日元贬值不但没有使日本出口总量增加,反而在减少,特别是对中国的出口量,出现了显著的下降。可以说,形势在完全朝着相反的方向发展。 此外,日元贬值对刺激消费可能有些许作用。虽然存在那些因为股票上涨而获利的富裕阶层增加消费的可能,但这一假设还无从证实。但无论如何,从日本第一季度的GDP数据来看,消费增加,这的确是事实,只是这其中的真正原因目前还无法确认。 日报:日本经济的真正问题到底是什么? 野口:我认为是产业结构的问题。日本在生产成本方面无法和以中国为代表的新兴市场国家相抗衡,这是最大的问题所在。但即便如此,日本仍然打算坚持维持这种古老的产业结构。就拿钢铁业来说,日本的钢铁产业根本就没有竞争力,你可以看到最近有很多钢铁企业纷纷宣布停产的消息。此外,电器制造业的问题可能比钢铁更严重,比如夏普、松下等老牌企业纷纷陷入巨亏。 日本经济复苏的关键所在就是要打破这种古老的产业结构,而金融政策却无法解决这些问题。传统制造业在整个产业中的占比有减少的必要,虽然这一占比实际上的确在逐步减少,但同时要培育新的产业去替代减少的传统制造业,这是相当重要的。 用生产效率高的新产业替代旧产业,从而吸收就业并给予从业人员高工资,最终全面提高国民的整体收入。至于这些新产业到底是什么,目前还不能确定,应该是类似服务业的产业,但无论如何,培育新产业是必需的。 日报:如何评价跨太平洋伙伴关系协议(TPP)? 野口:TPP的根本目的就是美国要在亚太地区排除中国的影响,而这也是我反对日本加入TPP的理由。日本若加入TPP,就等于对外宣示要同美国联手限制中国,那中国对此表达不满甚至反击也是很正常的。中日关系影响日本未来的生存,但日本的一些政治家完全无视这一政治现实,实在是很幼稚的外交战略。 最近中国方面称要研究加入TPP的可能性,但我认为中国不可能加入TPP,中国有大量国有企业,且对知识产权的保护不够严格,这与TPP的基本立场相左,如果搞特殊化的话,那加入TPP就毫无意义了。 此外,我同样反对自由贸易协定(FTA),因为它与真正的自由贸易理念相悖离,只会搅乱经济而已,日本没有必要执着于这些对经济有害的贸易协定。 我认为,日本应该重视同中、韩等国的关系,和这些国家建立友好的关系,而不是去签订什么贸易协定。日本需要做的,是自主减免关税,特别是对农产品的高关税,然后从中国进口农产品,因为日本国土面积很狭小。同时,日本还应该大量从中国引进优秀的人才。日本只需做好自己应该做的事。
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